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文章详情介绍：
IVD经销的魅力，在赛科希德得以延续
近日，赛科希德发布消息，接待北京汉和汉华资本管理有限公司等多家机构调研，就疫情后、国产加速替代、行业竞争态势、集采、后续的研发规划等等方面内容进行介绍答复，回观2022年业绩，公司实现营业收入2.29亿元，同比下降 4.63％；实现归属于母公司所有者的净利润1.04亿元，同比增长 7.15％；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 1亿元，同比增长8.74％；报告期末总资产16亿元，较报告期期初增长 8.01％；归属于母公司的所有者权益15亿元，较报告期期初增长 5.91％。
业绩变化原因主要系国内疫情挑战，多地出现疫情，导致部分地区终端医疗机构诊疗活动大幅减少。虽然2022年底疫情管控政策放开后，存在恢复性增长，但疫情对公司全年主营业务仍产生较大影响。
医疗机构常规业务恢复和进口替代号召，预计对2023年业绩有利好影响。国内医药卫生体制改革不断深化，血栓与止血检测领域广阔的市场前景和进口替代空间广大，吸引了众多玩家进入该细分领域，机遇与挑战并存。
此次调研过程也提及了集采的大趋势，目前凝血市场份额的 80%左右被进口品牌占据，集采让IVD企业有新的机会做进口替代、拓展市场份额，推出性价比更高的产品；其他如DIP、DRG、阳光采购等医保控费行为也客观上给国产优质医疗器械提供的替代的机会。
然而近几年，正是这些控费行为催化下，尤其是集采政策，正削弱经销体系的作用，有的甚至直接转为直销，许多经销被迫改行，空间大大收缩，而塞科希德正在加大经销倚重，扩大营销覆盖面，保持营业收入、营业利润等经营指标的稳定；
事实上，研发投入不足、单一业务、关键原料依赖进口等牌面普通的赛科希德，正是注重经销的价值地位，稳住了凝血检测国产一线地位，利益利润共享，合作共赢发展之路，值得借鉴。
优劣势并存，多角度显单一
赛科希德成立于2003，致力于血栓与止血体外诊断领域的检测仪器、试剂及耗材的研发、生产和销售，为医疗机构提供凝血、血液流变、血沉压积、血小板聚集等自动化监测仪器及配套高的试剂盒耗材，是血栓与止血体外诊断领域领先的国内生产商。2020年上市后，业界普遍对其高估，最高至185.35元/股，近两年，股价逐渐修复至合理状态，截至目前48.84元/股。
核心技术同样基于自主研发，15项核心技术主涉及血流变特性测量技术平台、出凝血诊断测试技术平台、生物原材料技术平台、凝血诊断试剂核心工艺、溯源方法等五方面；研制的非牛顿流体粘度标准物质并被认定为国家二级标准物质，同时制订了相应测量程序，为血流变测试仪提供了统一量值的标准平台，使得血流变检测项目可以向国家标准溯源，这些在和同行业竞争时，已赚足了先发优势。拥有 SF-9200 全自动凝血测试平台、重组组织因子、LA 等17个在研项目，为后续发展提供充足动力。
另外，在产品布局上覆盖血栓与止血体外诊断的主要应用领域，可应用于脑卒中、冠心病、静脉血栓栓塞症等血栓性疾病和出血性疾病的预防、筛查、诊断和监测，可满足多元化需求，仪器、试剂、耗材一体化并且具备溯源性的设计体系，构成了封闭式检测系统，兼顾检测准确性和收入稳定性，符合血栓与止血行业发展趋势。
公司 SF-8000 产品为代表的国产全自动凝血仪市场认可度高，打破了国外品牌全自动凝血仪对国内市场的垄断，笔者认为打破垄断的，市场终究会给予价值认可，不管长期短期。凝血检测系统主要技术指标已达到或接近国际先进水平，正在三级医院等高端市场的进口替代迈进。
同时我们也要看到其牌面普通的一面，原材料 D-Dimer B3 Bulk及 FDPBulk的供应商为美迪恩斯生命科技株式会社，单一供应商，并且是欧美日体系下的，在这纷乱多变的全球贸易，在短期内具有不可掌控的风险。
除此单一不利因素，与部分多产品线或以生化、免疫类产品为主的IVD公司相比，赛科具体应用领域也较为集中，取得的产品注册证书数量较少，一旦有市场冲击（比如2022年的疫情），对营收造成的影响较大，较为薄弱。
毛利率较为薄弱的局面未改善，来自招股书显示，2017-2019年可比公司毛利率的均值分别为 71.38%、69.87%及 69.30%，赛科综合毛利率分别为 57.78%、58.01%和 59.49%。2020-2021年综合毛利率分别为60.15%、60.13%,平均每年不到1个点，进度较为缓慢。产品结构的差异未得到改善。
倚重经销，获得先发优势
优劣势“旗鼓相当”条件下，塞科希德的经销体系似乎能解答其业绩能保持的原因。
“以销定产、以经销为主”的销售模式，自2004 年推出了全自动血流变测试仪SA-6000，2006 年推出第一台国产全自动凝血测试仪SF-8000，经过二十多年的经营，积累了一批优质经销商和终端客户，却能始终坚持经销为主，直销为辅，未趁集采、DIP/DRG等控费改革削弱经销商的作用，始终倚重依赖。
未来-可走向海外
通过区域经销商或普通经销商覆盖了全国除西藏、青海和港澳台地区外的 29 个省和重点地市的市场，包括三级、二级医院。与经销商一起对终端用户进行学术和售后服务，建立服务网络点。
直销队伍还负责对区域经销商服务队伍提供技术支持和培训，共同为终端客户提供专业服务。
以上既能提升销售服务能力、扩大对终端客户覆盖范围，又能避免直销模式下终端医疗机构的账期较长对公司造成的资金占用。懂得和经销商共进退，本质也是一种风险分散。
这对未来走向海外市场，具有重要启发意义。
来源：2021年年度报告
结语
当前，作为医疗器械下的细分领域，IVD行业也面临集采、DIP/DRG、阳光采购等控费改革的进口替代催促，而塞科希德为代表德我国血栓与止血体外诊断市场发展时间较短，普及率较低，中国凝血市场进口三大品牌（SYSMEX、STGAO、沃芬）还占据 80%的市场份额，替代空间十分巨大，种种这些，客观上给国产优质医疗器械提供的进口替代的机会。
塞科希德们，除了加快新产品研发等核心技术的开发，在市场渠道也需协同发展，充分利用在9000 家以上的用户群的基础上，针对对凝血检测的认知程度低的情况，做如下方向或许更有利。
继续加大经销的服务和投入，加强学术推广，促进已有客户新检测项目的开展和试剂上量，带动销量的提升。
实现共赢，既是对IVD经销商在过去所扮演角色的认可，也是对经销未来的新格局做示范性引领。
参考资料：
调研快报，赛科希德接待北京汉和汉华资本管理有限公司等多家机构调研，东方财富
赛科希德历年公告、研报、资讯，招股说明书
赛科希德官网，普门科技相关资讯
赛科希德深度报告_凝血检测国产一线企业，借行业之东风大有可为！，招商医讯，2023
血栓与止血体外诊断领先企业赛科希德，复迎，2020
来源：小桔灯网
作者：灯哥
法拉利最强公路车，SF90 XX
自2005年法拉利基于Enzo打造FXX后，法拉利XX系列成为了顶尖的高性能街道超跑，相传只有拥有两台以上法拉利的车主，而且需被法拉利邀请才能购买。经历599xx和FXX k之后，法拉利带来了SF90 XX Stradale和SF90 XX Spider。
SF90 XX Stradale为硬顶版车型，限量推出799辆，SF90 XX Spider为敞篷版车型，限量推出599辆，相比此前仅限用于赛道的XX车型，这次的SF90 XX不仅数量更多，而且还能上路行驶。
外观方面，相比普通版SF90更加激进，绝大部分都是为空气动力学而服务。更大更外探的前铲，在250公里/小时的速度下，能比普通版SF90增加45kg的下压力。
前包围中间和前盖上方都有带颜色的开口，相信是相通的气流通道，翼子板也各有3个气流导口，释放前轮的乱流。
后翼子板效仿前方，同样有3个气流导口，后部发动机盖上有两个进气口。车尾采用了固定式尾翼，法拉利表示，这是继F50后第一款标配固定尾翼的公路车型。经过一系列提升后，SF90 XX在250公里/小时的速度下，能产生530kg的下压力。
法拉利表示，SF90 XX 成为迄今为止最强的街道车型之一，也是空气动力学效率最高的法拉利公路车，更硬的弹簧设置进一步增强了车身的稳定性，并且降低了底盘高度，让侧倾减少10%。
重新设计的刹车系统拥有更强的散热性能，确保刹车的稳定性，后刹车盘从原来的360mm增加到390mm，采用新的ABS-Evo 系统与6W-CDS传感器，可以根据车速进行制动力分配，百公里制动距离为29.2米。
基于SF90的4.0升V8双涡轮增压发动机配合三电机组成的混动系统，XX版车型在动力上获得了提升，通过采用新的活塞和经过特殊加工的燃烧室，配合进、排气道抛光和取消辅助进气系统，重新设计散热器，提升冷却性能，V8发动机从原来的779马力提升到了797马力。前轴两个电机和变速箱里的一个电机也获得了升级，电机总输出从原来220马力提升到232马力。
总输出从原来的1000马力提升到1029马力。电机还能提供一个超增压模式，瞬间爆发更大扭矩，可以使出弯速度更快，在满电情况下，超增压模式能使用30次，法拉利表示这个模式能在菲奥拉诺赛道的单圈成绩缩短了0.25秒。
电池容量保持7.9度，支持纯电续航25公里，纯电极速135公里/小时。原来的8速双离合变速箱升级了电脑程序，全力加速情况下，百公里加速时间为2.3秒，0-200公里/小时约为4.2秒，极速320公里/小时。
排气系统也经过了重新设计，能产生“更饱满、更丰富的声音”，通过新的变速箱软件可以改善高转速时松开油门时产生的超速噪音。
SF90 XX采用了最新的赛车技术，作为一款插电式混合动力产品，Stradale车型重量为 1570 公斤，Spider车型为 1660 公斤。
内饰方面，SF90 XX并没有极端赛化，还是保留了一点豪华质感，仪表台采用Alcantara包裹，搭配碳纤维装饰。为了轻量化，座椅采用一体式碳纤维座椅，新开发的座椅也成为目前为止法拉利最轻的座椅。SF90 XX Spider的敞篷机构，能在14秒内开启。
SF90目前还是费奥拉诺赛道最快公路车纪录保持者，其单圈成绩为 1 分 19 秒（精确到秒）。法拉利尚未透露 SF90 XX 的单圈时间，但相信定必会拉开一定差距。
SF90 XX 的价格为Stradale 版770,000 欧元（约合人民币606.5万）起， Spider版 850,000 欧元（约合人民币669.3万）。不过所有配额均已全部售罄，Stradale 将于 2024 年第二季度开始交付，Spider 将于同年第四季度交付。