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“最惨”业绩雷，华录百纳一年亏33亿，总市值才36亿
距离1月31日业绩雷披露最后期限还剩两天，华录百纳的业绩雷则为当天“比惨之最”，其埋下四年之久的商誉雷终于在2018财年点爆，亏损33亿直逼36亿总市值。2018年华录百纳的身份由国有控股转为民营控股，虽然换了新东家但是该清的账还是要清。不过1月30日，华录百纳的业绩却并未受到影响，难道是传说中的“利空出尽”？
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1月29日晚间，又有一批上市公司“暴雷”，公布2018年业绩预告巨额亏损，华录百纳以亏损33.29-33.34亿元，成为这批暴雷企业中亏损最多，亏损比例最夸张的个股。
截至1月29日收盘，华录百纳的市值不足36亿，此次亏损直逼公司的市值，但收盘却上涨0.45%，盘中最高涨幅一度达到3.62%，炒壳情绪浓厚。
对于亏损原因，根据公司公告，主要是由于部分综艺栏目招商不达预期，出现较大经营亏损，以及投资北京蓝色火焰娱乐文化公司，和喀什蓝色火焰文化传媒公司所导致的商誉损失。
事实上，华录百纳的亏损早已被预见。2018年第三季度报告显示，华录百纳在2018年前三季度的营业收入为4.25亿元，同比下滑71.03%，净利润为亏损3.45亿元，同比大幅下降394.94%。
1月30日，华录百纳收到了深交所的问询函，分别就：
1、2017年和2018年计提商誉减值差别太大，这一计提是否合理；
2、蓝色火焰的两次交易对价差异较大，说明原因及合理性；
3、已计提8.38亿元资产减值损失，补充明细情况，并说明计提的原因、依据与合理性；
4、结合行业地位、经营与监管环境等核实说明公司持续盈利能力是否发生重大不利变化。
不可思议的亏损进一步考察公司财务报表，华录百纳的亏损更显得不可思议。
根据业绩预告，在33亿亏损中，华录百纳仅仅计提商誉减值3.5亿，其余均为资产减值与经营亏损。而根据公司非流动性资产列示，其截止2017年商誉总额在19.66亿，占非流动性资产比例达到82%，其示意约30亿亏损将体现于流动性资产项目。
根据财报，华录百纳流动性资产合计49.22亿，除去其他流动性资产8.79亿外剩余约40亿资产，该部分资产又主要包括26.56亿应收账，3.78亿预付款与7.63亿现金。而约30亿的亏损，几乎为上述金额的80%。
辛苦一年，清空家底，颗粒无收，这也许就是华录百纳2018年的真实写照。
根据三季报，华录百纳预先计提了应收账款8.38亿与，应收账款总额下降至16.35亿，但其他流动性资产却离奇上升至12.14亿。自2016年以来，公司其他流动性资产不断上升。
市值曾超500亿2018年12月14日，华录百纳宣布，全资子公司广东华录百纳蓝火文化传媒有限公司(以下简称为“蓝火文化”)出售喀什蓝火和北京蓝火，合计作价410万元，其包括受让标的在上市公司及其关联公司累计的1.13亿元债务。
12月17日，华录百纳又发布出售资产的补充公告称，预计喀什蓝火、北京蓝火的股权出售，会对上市公司2018年年报形成较大投资亏损，亏损金额预计在12- 18亿元。
2014年，华录百纳以25亿元收购了蓝色火焰，而当时华录百纳的市值仅为50亿。这一笔收购也曾引起不小的轰动，这笔收购为华录百纳开拓了综艺版块。
对比华录百纳2013年和2014年的年报，其业务从电视剧、电影和经纪，转变为文化内容制作运作、媒介代理、品牌内容整合营销和经纪。其中，文化内容制作中，拓展了综艺栏目业务；品牌内容整合营销则几乎都是来自蓝色火焰的业务。
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图片来源上市公司年报
据年报所示，蓝色火焰不仅曾推出过《女神的新衣》、《最美和声》等热门综艺，在品牌内容整合营销领域也是领先企业，先后运作过《快乐大本营》《天天向上》《非诚勿扰》等现象级栏目。
而在业务构成中，品牌内容整合营销业务已经成为华录百纳另一重要业务，在收购的第一年该业务的营收占比就达到了16%。
在并购了蓝色火焰之后，华录百纳的股价迅速达到巅峰。2015年6月，华录百纳的股价一度高达56元，总市值也一度超过500亿。彼时，应该是华录百纳最为高光的时刻，而且凭借过硬的综艺，华录百纳一度成为国内数一数二的影视传媒公司。
成也并购，败也并购淘宝华录百纳收购蓝色火焰之际，曾定下了三年的业绩承诺，2014-2016年蓝色火焰实现扣非净利润分别达2.3亿、2.28亿和3.07亿，达成了三年业绩承诺。
事实上，在并购之后蓝色火焰就一直是华录百纳的业绩主力。在被并购后的前三年，以蓝色火焰主导制作的《女神的新衣》《跨界歌王》等节目均取得了不错的成绩。华录百纳的综艺、营销版块每年贡献的利润都在30%以上，已经超过影视业务成为公司的第一大业务。而蓝色火焰的净利润更是占公司的75%以上。
值得一提的是，蓝色火焰的主要业务来源是喀什蓝色火焰，该公司成立于2014年，享有5年内免征企业所得税的优惠政策。而在2014-2016年，华录百纳曾经三次募资，共计募得资金36.76亿元，也曾有一部分用于支持蓝色火焰。
但是2017财年之后，华录百纳的综艺制作遭遇了一系列的打击。先是遇到了“限韩令”，后来又受到“全明星综艺不得进入黄金档”的影响，导致《来吧，兄弟》《上阵父子兵》等综艺相继失利。根据华录百纳2017年年报显示，综艺收入为4.75亿元，同比减少42.28%。
而为了维持综艺版块的增长，华录百纳在2017年停牌收购擅长喜剧综艺的欢乐传媒，但是因为影视并购难以通过审核，最终作罢。
2017财年，华录百纳因为蓝色火焰业绩变脸计提了商誉减值准备4215.95万元。
老虎财经整理了华录百纳自上市以来的业绩表，2013年华录百纳拟收购蓝色火焰之际，其营业收入和净利润都已经处于增长乏力的状态。事实上，从财报中，2014年华录百纳的净利润仅为1.5亿，同比仅增加了16.7%；而其中并购几乎贡献了一半的利润，也就是说，此时华录百纳的原有的主业已经开始下滑，而并购维持了公司持续增长的表象。
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图片来源：整理自choice
美的“公子爷”也救不了？进入到2018年，华录百纳的亏损依然是一发不可收拾。在收购欢乐传媒不成之后，华录百纳的控股股东华录文化就萌生了退意。
2018年1月，华录文化通过公开征集受让的方式，协议转让持有的全部上市公司的股份，共计17.55%。3月21日，华录百纳公告，何享健、何剑锋父子耗资18亿，受让1.43亿华录百纳的股份，并成为华录百纳新任的控股股东和实际控制人。
天眼查数据显示，除华录百纳之外，盈峰集团对外投资的影视类公司，包括广东盈峰文化投资有限公司、无锡海润盈峰影视投资管理有限公司等。何剑锋的进入，一度被认为是华录百纳起死回生的“救星”。
据2018半年报显示，华录百纳实现营业收入3.26亿元，较上年同期减少62.77%；利润总额-2.76亿元，较上年同期减少435.21%；归属于上市公司股东的净利润为-2.67亿元，较上年同期减少513.51%。
华录百纳给出的业绩下滑原因主要是综艺业务失利导致的收入下滑亏损、计提存货跌价准备。
华录百纳的计提之所以越来越多，与其应收账款的回款越来越慢有关。2015年至2017年，营业收入分别增长148.15%、36.61%、-12.71%，而应收账款分别增长57.11%、97.31%、13.42%。
第一观察丨聆听新年贺词：这部史诗里有你我的角色
“2020年是极不平凡的一年。”
习近平总书记以国家主席身份第八次发表新年贺词。
新华社记者 鞠鹏 摄
风吹浪打，惊心动魄。此时的世界，正在艰难跋涉，无不期盼新的一年时来运转。曙光在东方。世人正在聆听来自北京的祝福。
贺词中这样一些词汇引人瞩目：
无数人——
“无数人以生命赴使命、用挚爱护苍生”；
涓滴——
“将涓滴之力汇聚成磅礴伟力”；
一个个——
“一个个义无反顾的身影，一次次心手相连的接力，一幕幕感人至深的场景”；
平凡——
“平凡铸就伟大，英雄来自人民”。
人民，从来都是新年贺词的主题。8年中，70多次的高频度，映照初心使命。
人民，在总书记心中不是一个集合名词，而是如同你我这般有血有肉的生命。
外界总在探究，中国为何蕴藏如此巨大的能量？
习近平总书记给出了答案——“每个人都了不起！”
每年发表贺词，总书记身后书架上的照片，都会吸引大家的目光。透过电视画面不难看到，今年书架正面摆放着许多老照片。有习近平总书记年轻时的单人照，也有他陪伴家人的亲情照。
在老照片旁边，还有两张是作为党和国家最高领导人的经典瞬间——当选国家主席后，宪法宣示的庄严时刻；2020年春节前夕，同人民在一起的感人场景。
这组照片传递出怎样的信息？
家国情怀！
习近平总书记曾说，在家尽孝、为国尽忠是中华民族的优良传统。没有国家繁荣发展，就没有家庭幸福美满。同样，没有千千万万家庭幸福美满，就没有国家繁荣发展。
经历这极不平凡的一年，我们更加懂得了家国相依、命运与共的道理。
一个我们迫不及待想要送走的年份，却在民族复兴和个人成长的历程中，留下无法磨灭的印记。它让你我在时代大舞台的聚光灯下，找到了自己的角色。
极不平凡，又何止是因为一部抗疫史诗！
贺词中有4个关键词同样摄人心魄：脱贫攻坚、高质量发展、改革开放、百年华诞。
聆听贺词，脑海中不禁浮现出习近平总书记的四次眺望——
梁家河
2015年春节前夕，习近平总书记回到这里看望父老乡亲。在一段山路上，总书记让车停了下来，沿着陡坡步行。转过一个弯儿，习近平总书记指着远处山沟里的一排窑洞对大家说，那就是我当年住的地方，正是这些悬崖陡壁，磨练着我的意志。总书记极目远眺，自言自语道：离开这里都40年了。
新华社记者 兰红光 摄
今天，总书记在新年贺词里饱含深情地说：“这些年，我去了全国14个集中连片特困地区，乡亲们愚公移山的干劲，广大扶贫干部倾情投入的奉献，时常浮现在脑海。”
从“让乡亲们饱餐一顿肉”到“全面小康路上一个不能少”再到“努力绘就乡村振兴的壮美画卷”，习近平眺望的是共同富裕的光明前景。
长江
2018年4月25日下午，新华社记者定格了一个令人难忘的瞬间。湖南岳阳，城陵矶水文站，习近平总书记手扶栏杆，望向宽阔的江面。多少年来，母亲河的发展一直萦绕在习近平心头。
新华社记者 鞠鹏 摄
共抓大保护不搞大开发、十年禁捕、全面推动长江经济带发展……一系列战略部署正在梯次推进，习近平眺望的是高质量发展的壮阔景象。
深圳莲花山
2020年之于中国的改革有着特殊意义。深圳等经济特区建立40周年，上海浦东开发开放30周年。党的十八届三中全会作出全面深化改革重大决策，时间指针同样对准2020年：到2020年，在重要领域和关键环节改革上取得决定性成果。
就在金秋十月，习近平总书记登上莲花山的山顶平台，俯瞰深圳全貌。先行先试变成了示范引领，改革开放创造了发展奇迹。
新华社记者 鞠鹏 摄
习近平眺望的是一个治理体系和治理能力现代化的未来中国。正如新年贺词所说：“今后还要以更大气魄深化改革、扩大开放，续写更多‘春天的故事’。”
嘉兴南湖
贺词里，“小小红船”“巍巍巨轮”的意象，展现出百年征程波澜壮阔，百年初心历久弥坚。
一个世纪前，积贫积弱的中国，九原板荡、百载陆沉，被称为是一艘“无一处没有伤痕”的破船。
党的十九大闭幕一周，习近平总书记率领中共中央政治局常委专程赶赴上海、嘉兴，瞻仰一大会址和南湖红船，探寻初心，接力使命。
在南湖岸边，总书记伫立良久，眺望清波荡漾的远方。当年，那群平均年龄28岁的青年，也曾一次次望向远方、寻找出路。“莽莽神州，已倒之狂澜待挽；茫茫华夏，中流之砥柱伊谁”。谁能想到，正是这条小小红船摆渡了暮霭沉沉的中国。
新华社记者 兰红光 摄
越过激流险滩，穿过惊涛骇浪，习近平眺望的是中华民族伟大复兴的盛世风华。
有以无难而失守，有以多难而兴邦。
1840-2020；1921-2021；2020-2035-2050。
你是否从这份新年贺词中读出了这组神奇的密码？
征途漫漫，惟有奋斗。
你是否从贺词中找到了破译密码的口令？
“我们通过奋斗，披荆斩棘，走过了万水千山。我们还要继续奋斗，勇往直前，创造更加灿烂的辉煌！”
你好，2021年！我们踏上新征程！
策划 / 主笔：霍小光
统筹：王绚
视觉 | 编辑：姜潇、张惠慧
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